Rückblick auf die Marktentwicklung
Der Referenzindex MSCI Asia Pacific ex-Japan erzielte im vierten Quartal des Jahres eine Rendite von +5,9 %. Die Stärke des Euro gegenüber den asiatischen Währungen und dem US-Dollar ist für europäische Anleger, die in die Region investieren, weiterhin ein unvermeidlicher Nachteil.
Die in den letzten Wochen bekanntgegebenen Ergebnisse der Unternehmen des NESTOR-Portfolios für das dritte Quartal lagen im Durchschnitt erheblich über den Konsensschätzungen.
Rückblick auf die Wertentwicklung
Der NESTOR Fernost Fonds liegt nach wie vor über dem Index für das Geschäftsjahr, blieb jedoch in diesem letzten Quartal hinter dem breiteren Markt zurück. Dies war in erster Linie auf die anhaltend starke Performance der chinesischen Technologie- und Immobiliensektoren im MSCI-Index zurückzuführen, in dem der Fonds ein gewisses Engagement hält (wenn auch nicht auf Benchmark-Ebene).
Der stärkste Beitrag kam von einem philippinischen Konsumunternehmen, während sich vor allem ehemalige Outperformer belastend auswirkten, die Gewinnabstriche verzeichnen mussten
Ausblick und Strategie
Die Wirtschaftsleistung in der gesamten Region ist stark, und die zweistelligen Konsensschätzungen für das Ertragswachstum 2018 in der Region bewegen sich in einem vernünftigen Rahmen.
Zum ersten Mal seit Langem ist die allgemeine Stimmung gegenüber Schwellenmärkten wieder positiv. Die globalen institutionellen Investoren müssen noch handeln, zumal sie in Asien ohne Japan immer noch untergewichtet sind, obwohl die Bewertungen in der Region weit weniger überzogen sind als in den Märkten der Industrieländer. Die derzeitige Unterbewertung kleinerer und mittelständischer Unternehmen im Vergleich zu größeren könnte ein nicht zu unterschätzender zukünftiger Performancetreiber sein.
Wir erwarten für dieses Jahr trotz eines spürbaren Beginns der Straffung der Geldpolitik in den USA stärkere Kapitalzuflüsse nach Asien. Während Wahlen auf den Philippinen (nur auf Kommunalebene), in Malaysia und Thailand anstehen, sind die meisten Staatschefs in Asien gut verankert, weshalb wir von einer relativ hohen politischen Stabilität ausgehen.