Es trat aber genau das ein, was wir erst für das jetzige Halbjahr erwartet hatten: Die massive Versorgung der Volkswirtschaften –und damit auch der Finanzmärkte– mit Liquidität sorgte dafür, dass die Anlageform „Aktien“ auch weiter konkurrenzlos erscheint! Das Zinsniveau muss in den nächsten Jahren extrem niedrig bleiben, wenn nicht eine Pleitewelle von Unternehmen, aber auch Staaten in Kauf genommen werden soll. Basierend auf dieser Annahme, sind Aktien auch weiterhin billig! Natürlich immer im Vergleich zu Cash, Bonds und Immobilien! Wir halten es daher durchaus für möglich, dass die gegenwärtige Hausse tendenziell auch im laufenden Halbjahr weitergeht. Gerade im Bereich der small- und mid-caps sind die Bewertungen noch nicht durchgängig ausgereizt, und es bestehen weiterhin gute Chancen für signifikante Kursgewinne.
Das extrem volatile Quartal sorgte für sehr gute Trading-Möglichkeiten, die auch oft genutzt wurden. Im Augenblick ist sicher nicht das richtige Umfeld für reine buy-and-hold Strategien, zumal wir auch eine kräftige Sektor-Rotation sehen.
Das stark gestiegene Interesse an spekulativen Aktien wurde genutzt, um einige Positionen glattzustellen, wie z.B. Zinc of Ireland, Peak Resources, Nelson Resources, Middle Island (der Fonds hält weiter Optionsscheine), Devex, Lucapa Diamonds. Die sehr gut performenden Unternehmen Alliance Aviation und Bellevue Gold wurden aus Bewertungsgründen verkauft. Mit diesen Maßnahmen wurde auch die Liquidität innerhalb des Fonds erhöht.
Im Goldminen-Bereich wurden Positionen immer wieder abgebaut, um die Gewichtung von ca. 20% nicht weiter anwachsen zu lassen. Dies ist eine reine Risiko-Management Maßnahme – wir glauben auch weiterhin an Gold als Währung in schwierigen Zeiten! Insgesamt hat der Fonds weiterhin in etwa eine ähnliche Sektor-Gewichtung wie in den Vorjahren: ca.50% in Rohstoff-Aktien, ca. 50% in Cash sowie Industrie- und Finanztiteln. Innerhalb dessen sind die Bereiche Biotech und Healthcare weiterhin übergewichtet.
Australien hat bisher dem Corona-Virus recht gut getrotzt. Der Ausbruch konnte – nicht zuletzt durch eine rigide Abschottung – sehr in Grenzen gehalten werden. Leider führt das aber aller Voraussicht nach auch dazu, dass der Fondsmanager seit 35 Jahren zum ersten Mal nicht nach Australien fahren kann! Zoom-Konferenzen müssen zur Zeit leider den persönlichen Kontakt und Firmenbesuche ersetzen!
Die zumindest im Augenblick stark sich erholende, Chinesische Volkswirtschaft sorgt für sehr gute Nachfrage nach Rohstoffen! Demgegenüber stehen rohstoffproduzierende Unternehmen, die zum Teil doch erhebliche Probleme haben, die Produktion unverändert weiter zu führen. Das trifft besonders auch für in Südamerika tätige Firmen zu, aber durchaus auch für Unternehmen in Nordamerika. Die Rohstoffpreise befinden sich zu Beginn des 3.Quartals dadurch grundsätzlich auf zufriedenstellendem Niveau. Wir meinen, dass die rohstoffproduzierenden Unternehmen in Australien wesentlich besser durch die Krise gekommen sind, und sehen gute Investitionsmöglichkeiten.
Wir meinen, dass sich auch weiterhin Gold positiv entwickeln sollte. Das gilt auch für Biotech, Pharma und Healthcare. Zudem denken wir, dass sich der Trend zur Digitalisierung verstärkt fortsetzen wird. Daneben wird es sich lohnen, die Augen offen zu halten für Trading-Chancen aufgrund der wohl auch weiterhin ungewöhnlich hohen Volatilität einzelner Aktien, aber auch des Gesamtmarktes. Wir denken, dass -ausgehend von einer relativ hohen Cash-Position (im abgelaufenen Quartal lag diese zeitweise bei über 10%)- sich hier immer wieder Gelegenheiten ergeben werden.
Der Austral-Dollar befindet sich mittlerweile wieder auf einem angemessenen Niveau, von dem aus wir keine größeren Veränderungen erwarten.
Wir sind jedoch auch weiterhin durchaus darauf eingerichtet, ein erneut steigendes Corona-Risiko zu verkraften (auch daher eine eher hohe Cash-Quote), sowie ein immer mögliches Aufflammen des Handelskonflikts. Die Wahl in den USA rückt näher, und Präsident Trump könnte weiter verführt sein, sich als unberechenbarer Machtpolitiker zu zeigen!
Wilhelm Schöder, Schröder Equities GmbH