Gegen Ende des Quartals begann sich das normale Leben in den meisten Ländern nur sehr langsam zu normalisieren, so dass sich sowohl die Produktion als auch der Verbrauch zu normalisieren begannen. Der Prozess der Wiedereröffnung der Volkswirtschaften verläuft langsam und ist sehr anfällig, da die Zahl der positiven Covid-19-Fälle leider noch nicht wesentlich zurückgegangen ist.
Neben den oben erwähnten Währungs- und Steuerpaketen war ein weiterer wichtiger Katalysator, der die mitteleuropäischen Märkte - insbesondere Russland - unterstützte, das Ende der kurzfristigen Turbulenzen auf dem Ölmarkt. Im März beobachteten wir zum ersten Mal in der Geschichte einen negativen Preis für den WTI. Das bedeutet, dass die Ölproduzenten für den Verkauf ihrer Ölproduktion zahlen mussten. Bei einer Dringlichkeitssitzung im April beschlossen die OPEC+-Mitglieder, die Förderung um 10 Millionen Barrel pro Tag zu kürzen, und infolgedessen hat sich der Ölpreis im letzten Quartal von 20 USD auf 40 USD verdoppelt.
Der NESTOR Osteuropa Fonds stieg im zweiten Quartal um 22,93%. Die gute Performance war hauptsächlich dem russischen Markt zuzuschreiben, der in EUR um 24% zulegte. Der polnische und der tschechische Markt verzeichneten fast das gleiche gute Ergebnis, während der ungarische Markt mit einer nur 13,5% positiven Performance hinterherhinkte. Bei einer eingehenden Betrachtung einzelner Aktien würden wir feststellen, dass die Unternehmen mit der besten Performance Tinkoff Bank, Yandex und Magnit in Russland, CCC, PGE und JSW in Polen, CEZ in der Tschechischen Republik und OTP Bank in Ungarn waren. Die Ölgesellschaften erlebten ebenfalls einen großen Aufschwung, und eine unserer Lieblingsanlagen, Sberbank, gewann in diesem Zeitraum erheblich an Wert.
Im zweiten Quartal wurden weniger Geschäfte getätigt, dennoch waren wir erfreut zu sehen, dass unsere Kernanlagen deutlich an Wert gewannen. Im Laufe des Quartals verkauften wir das gesamte Engagement von Tinkoff Bank und Yandex, wurden bei OTP neutral und eröffneten neue Long-Positionen bei Gazprom Neft und Globaltrans.
Anleger, die über den Nestor Osteuropa-Fonds in zentraleuropäische Aktien investieren, haben ein hohes Risiko-Rendite-Potenzial. Die Region Zentraleuropa wird durch eine äußerst hohe, hauptsächlich von russischen Unternehmen stammende Dividendenrendite, einen bedeutenden Kapitalzufluss sowie ein weit überdurchschnittliches BIP-Wachstum gestützt.
Peter Elek, Dialog Investment Management Ltd.